國務(wù)院發(fā)文穩投資補基建短板 23次催促項目加快進(jìn)展

今日A股市場(chǎng)基建股異動(dòng)，建筑建材領(lǐng)漲，機械、鋼鐵等行業(yè)跟進(jìn)。這一切都源于昨日國務(wù)院的一份穩投資的文件。在該文件中，國務(wù)院23次催促“加快”項目進(jìn)展，要合理保障融資平臺公司正常融資需求。國務(wù)院發(fā)文穩投資補基建短板。

10月31日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于保持基建設施領(lǐng)域補短板力度的指導意見(jiàn)》，這份指導意見(jiàn)提出，今年以來(lái)整體投資增速放緩，特別是基礎設施投資增速回落較多，一些領(lǐng)域和項目存在較大投資缺口，亟需聚焦基礎設施領(lǐng)域突出短板，保持有效投資力度，促進(jìn)內需擴大和結構調整，提升中長(cháng)期供給能力，形成供需互促共進(jìn)的良性循環(huán)，確保經(jīng)濟運行在合理區間。

值得注意的是，此次指導意見(jiàn)是繼7月31日政治局會(huì )議、7月23日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議后再次明確提出在基礎設施補短板重點(diǎn)任務(wù)。在7月末中央釋放“六穩”信號以來(lái)，穩投資已經(jīng)陸續成為各省份的重要抓手。近期多個(gè)省份出臺方案，加速推進(jìn)重點(diǎn)項目建設。

可見(jiàn)，隨著(zhù)經(jīng)濟下行壓力加大，高層會(huì )議也表示當前經(jīng)濟運行穩中有變，經(jīng)濟下行壓力有所加大。而基建投資作為逆周期調節工具，政策再次強調重大工程開(kāi)工進(jìn)度，都在顯示中央對于穩投資的期待力度進(jìn)一步上升。

然而，基建投資需要開(kāi)拓更多資金來(lái)源。對此，此次指導意見(jiàn)提出10項配套政策措施，明確要求加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度，同時(shí)合理保障融資平臺公司正常融資需求、充分調動(dòng)民間投資積極性、規范有序推進(jìn)政府和社會(huì )資本合作項目（PPP）等四大方面的措施。

今年上半年以來(lái)，在中央去杠桿要求之下，地方政府去杠桿已經(jīng)取得了明顯效果，以融資平臺和PPP為代表的政府隱性債務(wù)余額增速，出現了顯著(zhù)下滑。而主要以政府資金為支撐的基建增速也同步大幅下滑。

進(jìn)入今年下半年以來(lái)，在經(jīng)濟下滑壓力巨大之下，去杠桿要求逐漸退出，加杠桿的動(dòng)作與日俱增。隨著(zhù)中央提出合理保障融資平臺公司正常融資需求，以及推進(jìn)政府和社會(huì )資本合作項目（PPP）的要求，地方政府資金支撐的基建增速有望回暖，但是地方政府整體杠桿率有進(jìn)一步上升的風(fēng)險。

四角度解決基建融資難題

針對此次基建穩增長(cháng)最大問(wèn)題--融資難問(wèn)題，意見(jiàn)明確提出從4個(gè)維度解決融資問(wèn)題，包括“一是加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度；二是合理保障融資平臺公司正常融資需求；三是充分調動(dòng)民間投資積極性。四是規范有序推進(jìn)政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目。

同時(shí)，明確金融機構可為退出類(lèi)融資平臺按照一般企業(yè)審核放貸。并支持轉型中的融資平臺可以合規的承接政府公益性項目。主要是銀監會(huì )過(guò)去以來(lái)的平臺名單管理奉行原則是“一旦是平臺終生是平臺”，即便是退出類(lèi)平臺，仍然不能參與保障房建設，流動(dòng)資金貸款仍然比較審慎。同時(shí)，允許銀行和平臺公司協(xié)商展期，債務(wù)重組形式維持資金周轉。還特別強調鼓勵合規的PPP市場(chǎng)化原則開(kāi)展融資。

顯然，文件希望在不增加地方政府隱形債務(wù)前提下，商業(yè)銀行加大對資本金到位，運作規范的項目投放力度。不過(guò)，由于今年上半年對資本金穿透核查嚴格執行之后，政府基建項目資本金到位難度加大，后期監管部門(mén)是否會(huì )對銀行監管做出相應修改，值得密切關(guān)注。

當然，在文件的最后仍然重點(diǎn)強調了，防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險和金融風(fēng)險。地方政府建設投資應當量力而行，加大財政約束力度，在建設項目可行性研究階段充分論證資金籌措方案。嚴格項目建設條件審核，區分輕重緩急，科學(xué)有序推進(jìn)。嚴禁違法違規融資擔保行為，嚴禁以政府投資基金、政府和社會(huì )資本合作（PPP）、政府購買(mǎi)服務(wù)等名義變相舉債。金融機構要審慎合規經(jīng)營(yíng)，盡職調查、嚴格把關(guān)，按照市場(chǎng)化原則評估借款人財務(wù)能力和還款來(lái)源，綜合考慮項目現金流、抵質(zhì)押物等審慎授信。

基建板塊異動(dòng)但動(dòng)力仍然不足

值得注意的是，在此次基建補短板中，出現了23次“加快”各大項目進(jìn)展的表述。這也讓行業(yè)分析師對于鋼鐵基建板塊的期待增強。周三（10月31日）股票市場(chǎng)基建題材股出現了較為明顯的上漲，建筑建材領(lǐng)漲，機械、鋼鐵等行業(yè)跟進(jìn)。但今天（11月1日）市場(chǎng)表現情況來(lái)看，鋼鐵基建板塊漲幅并不算突出，甚至鋼鐵板塊跌幅靠前。

中信證券分析師敖翀認為，在過(guò)去的5年時(shí)間里面，基建用鋼比重從2012年的18%，上升到了當前的21%的水平，重要程度逐漸增強。根據測算，如果按照今年整體基建投資同比增速為4%（對應四季度基建需要有所發(fā)力）作為假設，基建用鋼需求四季度有望增加406萬(wàn)噸，對應全年基建用鋼增量為714萬(wàn)噸，拉動(dòng)今年鋼鐵總需求0.8%。相對于過(guò)去幾年鋼鐵行業(yè)國內實(shí)際需求增速每年下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)的趨勢，今年基建的發(fā)力有望促使鋼鐵行業(yè)需求增速止穩回升。

附：《關(guān)于保持基建設施領(lǐng)域補短板力度的指導意見(jiàn)》

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