2018年底的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出：2019年是新中國成立70周年，也是中國全面建成小康社會(huì )的關(guān)鍵之年，要“創(chuàng )新和完善宏觀(guān)調控……宏觀(guān)政策要強化逆周期調節，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時(shí)預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，實(shí)施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專(zhuān)項債券規模；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。本文就宏觀(guān)政策逆周期、財政貨幣政策做些分析，并提出一些建議。
一、宏觀(guān)逆周期調節與政策建議
（一）逆周期的含義
逆周期是相對順周期來(lái)說(shuō)的。企業(yè)、銀行、金融機構絕大多數情況下基本是順周期。順周期就是在經(jīng)濟繁榮和發(fā)展時(shí)期，銀行積極放貸，企業(yè)積極擴大生產(chǎn)、擴張產(chǎn)能，價(jià)格上漲，企業(yè)利潤高漲，個(gè)人收入獎金隨之增長(cháng)。宏觀(guān)上，貨幣政策和財政政策跟隨市場(chǎng)擴張，信貸和財政開(kāi)支也會(huì )大幅度增長(cháng)；而一旦經(jīng)濟下行、市場(chǎng)收縮，價(jià)格暴跌，資產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌，企業(yè)利潤則急劇下降乃至嚴重虧損，財政收入減少，銀行信貸也收縮，這就是順周期。只有少數有遠見(jiàn)的企業(yè)、金融機構能夠進(jìn)行逆周期運行，在下行周期中，推出新技術(shù)、產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新模式，從而開(kāi)拓新的市場(chǎng)，避免周期性危機和下行。
從微觀(guān)或者市場(chǎng)來(lái)看，逆周期運轉的前提條件就是企業(yè)要提前一個(gè)甚至二個(gè)周期的新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新模式乃至新制度等準備，經(jīng)濟一旦下降，周期一旦來(lái)臨，就能推陳出新。
宏觀(guān)政策逆周期調節，也需要有周期性政策和制度準備、儲備，至少前期要有大量的研究。
（二）宏觀(guān)政策逆周期分析
宏觀(guān)政策逆周期調節，開(kāi)端于凱恩斯經(jīng)濟學(xué)，即擴大政府和公共需求，解決經(jīng)濟危機和收縮。宏觀(guān)政策逆周期調節在二戰后得到普遍和廣泛運用，很多國家財政赤字比重的提高就是明證。
1.2008年以來(lái)國際國內采取的都是逆周期宏觀(guān)政策
2008年美國次貸危機以來(lái)，主要發(fā)達國家采取了宏觀(guān)逆周期政策。美國創(chuàng )新貨幣政策，實(shí)行了預期安排五年（從2009年初到2014年底，實(shí)際延期到2015年中）的零利率政策和量化寬松貨幣政策，中央銀行印刷鈔票持續每月均衡購買(mǎi)金融資產(chǎn)和國債，并進(jìn)行了央行資產(chǎn)負債的期限置換（短期置換為長(cháng)期），同時(shí)在會(huì )計制度上做了調整，允許企業(yè)將資產(chǎn)損失分攤到以后的若干年中；歐元區國家在希臘債務(wù)危機之后，開(kāi)始是緊縮財政開(kāi)支，但2010年后也采取了量化寬松貨幣政策，央行持續每月購買(mǎi)債券，同時(shí)建立了7500億歐元的歐洲穩定基金，2014年6月開(kāi)始對商業(yè)銀行在中央銀行的存款采取負利率政策，這項政策一直持續到目前；而日本央行2012年以后，繼續實(shí)施零利率政策，2016年實(shí)行-0.1%的基準利率政策，同時(shí)讓日元貶值、刺激通貨膨脹、央行購買(mǎi)股票。中國采取了四萬(wàn)億投資計劃和一籃子政策應對危機，采取了擴張性的貨幣政策和財政政策。
應對2008年-2009年的國際金融危機，我國采取的就是逆周期宏觀(guān)政策，而且當時(shí)的政策也帶來(lái)了后來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩、房地產(chǎn)庫存過(guò)剩以及債務(wù)高杠桿、環(huán)境污染等問(wèn)題，因而有了2015年以來(lái)的深化供給側結構性改革。
2．本輪宏觀(guān)政策逆周期調節的定義是什么？
首先，要明確逆周期調節的周期是多長(cháng)。美國量化寬松貨幣政策和歐洲的寬松貨幣政策都達到了五年，而且都是事先安排，給予了明確的預期。美國在2013年走出危機，企業(yè)利潤和股指都創(chuàng )歷史新高。我們現在談周期，這個(gè)周期多長(cháng)？按照產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品市場(chǎng)周期，短則3年-5年，長(cháng)則7年-9年。如果說(shuō)是逆周期調節，為穩定預期，需要給出逆周期的時(shí)間期限。
其次，要明確本輪逆周期將采取什么政策，有哪些工具可以用？是繼續用財政、貨幣政策，還是用制度政策、結構性政策，或者放松影子銀行業(yè)務(wù)，允許資管產(chǎn)品參與金融市場(chǎng)的各種業(yè)務(wù)，包括民營(yíng)企業(yè)的股權投資？是繼續放松管制，加強體制和機制創(chuàng )新，發(fā)揮微觀(guān)市場(chǎng)活力？這都值得我們去研究。無(wú)論是哪種政策和工具，都必須是有數量的，至少是具體的、可操作的。
3．對宏觀(guān)政策逆周期調節的預評估
中國經(jīng)濟和金融2015年以來(lái)處于防范和化解風(fēng)險之中，尚未進(jìn)入危機階段，宏觀(guān)政策準備逆周期調節，應該說(shuō)是先手棋。但也要看到，逆周期調節之前，政策一直強調結構性矛盾和結構性改革，現在兼顧了周期性，強調逆周期調節，實(shí)際也宏觀(guān)政策的重大補充。當前經(jīng)濟困難有周期因素，逆周期調節就是擴大總需求。但擴大總需求是否有效，會(huì )否帶來(lái)經(jīng)濟結構的逆向調節？是否會(huì )影響當前的結構性改革主線(xiàn)？如果做到既深化供給側結構性改革，又使得總量需求擴張確實(shí)是支持供給側結構性改革，這要求政策精準發(fā)力，更需要具體有效的措施。僅僅是總量政策，按照歷史經(jīng)驗，可能延緩走向高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革取得成效的時(shí)間進(jìn)程。
宏觀(guān)政策的逆周期調節，還需要回答一個(gè)問(wèn)題：我們到底是金融風(fēng)險可能引發(fā)危機，還是經(jīng)濟下行、價(jià)格暴跌引發(fā)危機？引發(fā)危機的性質(zhì)不同，采取的逆周期政策不同，宏觀(guān)政策的具體工具不同。
4．政策建議
建議將逆周期調節的時(shí)間放寬到五年左右，甚至延長(cháng)到七年。我國經(jīng)濟從工業(yè)化、城鎮化進(jìn)程看，已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段，難以再現過(guò)去的高增長(cháng)。從速度規律看，隨著(zhù)GDP基數規模的加大，增長(cháng)的速度趨向下降。從人口紅利和制度紅利釋放看，增長(cháng)也進(jìn)入下行階段。從投資、消費、出口三個(gè)需求角度看，也呈現下降趨勢。從國際經(jīng)驗看，工業(yè)化和城鎮化帶來(lái)的資源環(huán)境承載能力下降和污染嚴重，以及社會(huì )矛盾，需要20年-30年的治理時(shí)間，在這個(gè)過(guò)程中，經(jīng)濟增長(cháng)趨向下降，人們對質(zhì)量的要求更高，而高質(zhì)量發(fā)展需要時(shí)間過(guò)程。從中美關(guān)系的前景看，我國從美國獲得巨大貿易順差的歷史即將結束，對我國的海外投資和出口都會(huì )帶來(lái)巨大壓力。
種種因素顯示，我國將進(jìn)入經(jīng)濟下行周期，進(jìn)入相對中低速度的增長(cháng)周期，20年增長(cháng)平均保持在4%-6%就很好。因此，逆周期政策應是長(cháng)期政策，至少要五年。我國周期下行可能主要是經(jīng)濟增長(cháng)引起，不是金融風(fēng)險引發(fā)。政策工具應該是財政政策和其他輔助性政策。
二、關(guān)于財政政策的分析和建議
（一）財政政策分析
財政政策和結構性政策應該是宏觀(guān)逆周期調節的重要工具。會(huì )議提出財政政策主要是大規模的減稅降費。用的是規模，不是稅率水平。其實(shí)，財政減稅降費的潛力有限，1個(gè)-2個(gè)百分點(diǎn)就壓力很大。2017年計劃降低稅費大體9300億元，2018年1.1萬(wàn)億元，2019年市場(chǎng)預期將達到1.3萬(wàn)億元，這并不容易實(shí)現。
財政本身也存在順周期現象。2018年10月-11月出現稅收收入負增長(cháng)情況，11月增值稅-1.2%，消費稅-71.3%，企業(yè)所得稅-9.4%，個(gè)人所得稅-17.3%；而且地方財政開(kāi)支遠大于收入，開(kāi)支剛性給減稅帶來(lái)巨大壓力。以往的經(jīng)驗，財政一方面減稅，另一方面稅收依然高增長(cháng)。因此，實(shí)行逆周期調節一年可以，五年實(shí)施起來(lái)難度很大。
從目前情況看，減稅5000億元，相當于降稅率2.5個(gè)-3個(gè)百分點(diǎn)，繼續下降稅率的財政開(kāi)支壓力很大。能夠采取的措施大概是在社會(huì )保障基金繳納上做文章，或許可以降低6000億元，占2017年社會(huì )保障收入的10%以上，再加上銀行、擔保等不再上浮利率，乃至給予特定企業(yè)降低利率，可以降低2000億元利息和擔保費用等。降費雖然降低了企業(yè)成本，但也可能帶來(lái)市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力，購買(mǎi)力下降。
財政的減稅降費，必然要擴大赤字和地方債務(wù)發(fā)行，這與控制債務(wù)規模有矛盾。因此，財政逆周期調節的效果需要觀(guān)察?，F行體制下，減稅降費救活了企業(yè)，但轉型升級未必一定實(shí)現。因此，這項政策真正產(chǎn)生效果，需要與供給側結構性改革的具體政策和項目結合起來(lái)才能產(chǎn)生預期效果，否則可能出現逆結構調整。
（二）對財政政策逆周期調節的建議
1．宏觀(guān)逆周期政策工具應以財政工具為主
中國經(jīng)濟下行以及順周期問(wèn)題，與貨幣政策、財政政策關(guān)系密切。但財政政策是產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿、高庫存的重要促發(fā)因素，貨幣政策是催化因素。財政開(kāi)支占GDP的30%以上，政府掌握了大量的資源進(jìn)行分配，缺乏效率。中央和地方各種補貼、減免稅優(yōu)惠、貼息、擔保以及一些轉移支付（部分科技研發(fā)、農業(yè)、教育非工資性支出）、土地出讓支持等一方面帶來(lái)企業(yè)之間競爭不公平，一方面導致重復投資重復建設、周期性產(chǎn)能過(guò)剩，財政補貼和轉移支付中的缺乏績(jì)效考核和問(wèn)責使得財政支出成為每個(gè)企業(yè)都想得到的唐僧肉，市場(chǎng)也不能真正進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。因此，宏觀(guān)政策逆周期調節重點(diǎn)要靠財政發(fā)揮作用。
財政政策逆周期的工具包括擴大債務(wù)和赤字率；減稅降費；真正的逆周期可能在于政府職能轉變，把開(kāi)支結構改了，徹底取消不公平的差異化的補貼、減免優(yōu)惠稅和一些轉移支付，或者將補貼、補償、優(yōu)惠、減免公開(kāi)化、標準化、監督化、處罰化乃至基金化。
2．制定逆周期調節的標準和門(mén)檻條件制度，實(shí)行精準化的調節
建議建立享受減稅降費的標準和門(mén)檻，明確不同類(lèi)型的企業(yè)享受不同水平的減稅降費待遇。二年一考核，考核不達標的，不再享受減稅降費待遇，或者降低待遇檔次。同時(shí)，對減免稅優(yōu)惠和補貼、貼息、擔保等也制定具體考核標準，進(jìn)行業(yè)績(jì)考核和督察，對沒(méi)有達到預期技術(shù)創(chuàng )新、技術(shù)進(jìn)步和競爭力提高的企業(yè)，要求退還補貼、貼息，退還減免優(yōu)惠稅?；蛘邔⑸鲜鰷p稅降費和補貼、擔保、減免稅優(yōu)惠等轉變?yōu)檎顿Y基金，由投資公司去督促和檢查其效果。
這些標準和政策制定以后，貨幣政策可以要求銀行同時(shí)予以信貸支持，在資本市場(chǎng)的抵押政策上也給予優(yōu)惠，并根據企業(yè)推進(jìn)供給側結構性改革的進(jìn)度標準，制定不同的優(yōu)惠標準。有了標準，各個(gè)地區和部門(mén)可以制定精準化的企業(yè)名單，政策實(shí)施就可以精準，不會(huì )逆向調節。
三、關(guān)于貨幣政策的分析和建議
會(huì )議提出，穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。
（一）貨幣政策不提中性和總閘門(mén)有何玄妙？
本次會(huì )議，貨幣政策的提法，沒(méi)有再提中性和總閘門(mén)一說(shuō)。一些輿論分析貨幣政策將走向寬松。其實(shí)，貨幣政策說(shuō)得很清楚，穩健、松緊適度。為什么取消兩個(gè)說(shuō)法？本文分析原因如下。
可能是中性一詞缺乏標準。競爭中性很清楚，就是政策、制度、待遇對所有企業(yè)、內資外資企業(yè)一視同仁，限制政府對國有企業(yè)的偏向。貨幣政策中性據說(shuō)意思是不松不緊的穩健政策，過(guò)去是穩健偏寬松，現在走向中性。其實(shí)，不松不緊、適度從緊、穩健寬松到底區別在哪里？沒(méi)有標準、沒(méi)有量化種種貨幣政策說(shuō)法，在操作上并無(wú)界限。如果真是中性，貨幣政策應該一視同仁，存款準備金的下調不該有差別，常備借貸便利不應有定向。事實(shí)上，貨幣政策也存在一定的結構性特征，難以達到中性?，F在既然是松緊適度，就不是不松不緊。
宏觀(guān)政策逆周期調節，不能用總閘門(mén)來(lái)控制。2017年提出控制貨幣總閘門(mén)，意思很清楚。但是，總閘門(mén)的具體含義和標準并不透明和清晰。如果說(shuō)貨幣供應量是總閘門(mén)，意義不大，信貸增長(cháng)可以遠遠超過(guò)貨幣量的增長(cháng)。如果把經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)增長(cháng)之和作為貨幣供應量和信貸增長(cháng)的參考控制指標，但經(jīng)濟結構改革，制度改革和市場(chǎng)出清所需要的資金，又超出這些指標。此外，央行計劃安排貨幣供應量時(shí)，可能沒(méi)有計算年度內一些政策工具運用，這些會(huì )突破總量。更重要的是，現在銀行的表外資產(chǎn)都逐步回到表內，市場(chǎng)的流動(dòng)性大大減少，貨幣供應量和信貸總量與經(jīng)濟增長(cháng)之間的經(jīng)驗參數未必能夠說(shuō)明市場(chǎng)的流動(dòng)性狀態(tài)，如果控制總量而缺乏靈活性，可能不現實(shí)。如果不到你家調節總量，總閘門(mén)說(shuō)法的約束意義不大。尤其是，現在要逆周期調節，設置貨幣供應量的總閘門(mén)，可能會(huì )自我束縛、自我食言。
（二）貨幣政策傳導機制改善需要時(shí)間過(guò)程
保持流動(dòng)性的合理充裕，改善貨幣政策傳導機制等不是新提法，以前就有?，F在強調，依然要放到逆周期背景中去看。應該說(shuō)，我國市場(chǎng)的流動(dòng)性并不缺乏。自從2013年4月-6月貨幣市場(chǎng)出現利率飆升后，為防止利率突然走高，央行一直注重采取各種措施保持市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕，貨幣市場(chǎng)利率也相對穩定。目前，銀行表外資產(chǎn)基本回到表內或者基本規范，資金利率缺乏上行壓力，更不會(huì )出現高利率的資金。民營(yíng)企業(yè)拿到的資金利率也在5%-6%左右。但不是所有企業(yè)都可以拿到所需要的資金，因為銀行貸款支持是有標準的。民企的融資難和融資貴問(wèn)題，目前已經(jīng)出臺了諸多政策，需要加以貫徹和落實(shí)。但民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)的資金成本和待遇差異，根本在于國企是國家信用，民企是市場(chǎng)信用，信用的基礎不同，資金成本和獲得資金的難易程度不同。但只要信用等級相同，獲得資金的成本和待遇應該說(shuō)是基本相同的，與企業(yè)性質(zhì)關(guān)系不大。從周期看，市場(chǎng)信用和國家信用各有優(yōu)勢和利弊，民企應該采取各種措施，改善、提高和增加企業(yè)的市場(chǎng)信用等級，這才是解決融資難融資貴的根本途徑。
貨幣政策傳導機制不暢，是我國長(cháng)期存在的問(wèn)題。如果與美國比較，可以看出我國貨幣政策的傳導機制不暢。2009年美國實(shí)行量化寬松貨幣政策和零利率，但到2012年美國股市和房地產(chǎn)價(jià)格并沒(méi)有上漲，到2013年企業(yè)利潤創(chuàng )歷史新高，股指才持續不斷創(chuàng )歷史新高，房地產(chǎn)價(jià)格也才開(kāi)始上漲。零利率使得很多企業(yè)降低了資金成本，進(jìn)行了研發(fā)投入。同期的歐洲情況類(lèi)似。
而在中國，如果資金是利率，首先上漲的一定是房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)價(jià)格。這說(shuō)明我國的貨幣政策傳導機制包括央行利率傳導機制存在不足。貨幣政策傳導機制不順，有幾個(gè)重要原因值得關(guān)注：一是多元結構的利率存在。我國民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)達，對市場(chǎng)需求大，使得滿(mǎn)足有效需求的資金總也不足，從而使得多重利率難以消除；其次，我國處于經(jīng)濟轉型升級的發(fā)展階段，企業(yè)之間和行業(yè)之間的資金回報率差異巨大，導致均衡利潤率和均衡利率無(wú)法形成，貨幣市場(chǎng)的利率就不具有有效傳導作用；三是我國經(jīng)濟處于去產(chǎn)能和深化供給側結構性改革階段，很多企業(yè)依賴(lài)信貸資金走向高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)自身的資金積累和籌資能力不足，需求無(wú)限，而供給有限，資金走向最賺錢(qián)的行業(yè)和企業(yè)；四是資金偏愛(ài)在金融市場(chǎng)做交易，簡(jiǎn)單輕松，相對穩定，尤其是在貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)做交易，風(fēng)險低。
要解決貨幣政策的傳導機制，可能還需要比較長(cháng)的時(shí)期，可能需要經(jīng)過(guò)逆周期以后，貨幣政策傳導機制才能逐漸有效，央行利率導向才會(huì )有效發(fā)揮作用。
四、為什么沒(méi)有提匯率政策
會(huì )議公報的貨幣政策中沒(méi)有提匯率政策，這是多年來(lái)第一次。有兩種可能：第一種可能就是匯率政策將繼續保持目前的態(tài)勢，因此不提，這是有慣例的。比如10月和12月的經(jīng)濟形勢分析會(huì )沒(méi)有提房地產(chǎn)，有些人就猜測是否放開(kāi)房地產(chǎn)，再次以房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟，而年底的會(huì )議再次明確房住不炒。2017年底的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出穩增長(cháng)，但在去年四次經(jīng)濟形勢分析會(huì )的公報中都沒(méi)有提，而是用六穩替代了。不提，就是不特別強調，貫徹額落實(shí)就可以。這種情況下，人民幣兌換美元的匯率大概不會(huì )破7；第二種可能是為匯率政策預留操作空間。中美達成貿易協(xié)議，匯率可能逆轉而升值，重新回到6.28-6.11左右，因為只有這樣，才能擴大進(jìn)口；如果中美貿易談判達成的成果美國沒(méi)有滿(mǎn)意，甚至協(xié)議有反復，也存在匯率破7的可能，但最多在7.2，超過(guò)7.2美國可能增加關(guān)稅。
匯率的重要性在于影響外匯儲備和通脹，匯率貶值不利于縮減與美國的貿易順差，也會(huì )帶來(lái)通脹。而且匯率貶值，利率提高，不利于企業(yè)降低成本。
（一）關(guān)于貨幣政策逆周期調節的政策建議
1．保持人民幣利率略高于美元利率，以降低存款準備金替代各種借貸便利
當前，我國貨幣政策存在周期困境。美元利率已經(jīng)進(jìn)入上升周期，而人民幣利率面臨下行的市場(chǎng)呼吁。美元利率提高和人民幣利率下行，可能導致部分資本外流，不利于人民幣匯率穩定。而匯率貶值也會(huì )引發(fā)通貨膨脹，導致利率提高，利率提高，會(huì )加重企業(yè)負擔。為防止利率差距導致的資本外流，建議將人民幣利率水平設置在略高于美元利率的水平。同時(shí)，為保障利率不上漲，可以考慮少用不用目前的各種短期、中長(cháng)期常備借貸便利工具，這些工具其實(shí)增加了銀行的利率成本，不如將存款準備金歸還給商業(yè)銀行，通過(guò)逐漸或者定向降低存款準備金向商業(yè)銀行提供流動(dòng)性，以降低銀行貸款利率成本。目前和今后一段時(shí)期，我國存款準備的空間很大。
2．保持人民幣匯率穩定乃至升值
2005年以來(lái)人民幣匯率升值的經(jīng)驗表明，匯率穩定和升值，更有利于吸引外資，擴大進(jìn)口和繁榮經(jīng)濟。而2015年8月以后的匯率貶值，雖然外匯儲備達到3萬(wàn)多億美元，但維持人民幣匯率的均衡依然壓力較大。作為發(fā)展中國家和開(kāi)放經(jīng)濟，本幣不具有國際地位，即使加入了SDR，也依然要靠美元儲備來(lái)獲得貨幣的國際信譽(yù)。因此，匯率不宜貶值，升值更有利。同時(shí)，為縮減對美和對主要發(fā)達國家的順差，我們應該讓匯率升值來(lái)刺激、擴大進(jìn)口，不應該以貨幣貶值來(lái)應對美國加征關(guān)稅。同時(shí)，要將美元順差逐漸轉化為人民幣的逆差，推進(jìn)人民幣國際化。貨幣貶值，可能導致美國加征關(guān)稅，這是需要防止出現的情況。
3．允許央行購買(mǎi)國債和企業(yè)債制度
作為逆周期政策準備，建議修改《中國人民銀行法》，允許央行在經(jīng)濟和金融危機的特殊時(shí)期，可以購買(mǎi)一定數量的國債和高等級的企業(yè)信用債、金融債。如果修法時(shí)間上不便利，可由全國人大常委會(huì )授權國務(wù)院決策，允許央行購買(mǎi)國債和企業(yè)債，并可以發(fā)布預期。一旦出現危機，則承諾向市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性，按照五年計劃，實(shí)行每月定額（比如500億-800億元人民幣）購買(mǎi)國債和企業(yè)債。
4．繼續支持證金公司，確保再貸款的支持，保障資本市場(chǎng)的穩定
必要時(shí)，央行應該發(fā)布政策預期，一旦資本市場(chǎng)出現危機，人民銀行將保障提供足夠的低利率的再貸款給證金公司，比如明確每月可以提供1500億-2000億元人民幣，持續提供6個(gè)-12個(gè)月，根據情況確定，以確保股市的基本穩定；證金公司必須明確投資理念，必須有市場(chǎng)盡職調查，支持高質(zhì)量發(fā)展和深化供給側結構性改革，不投資不符合這些要求的企業(yè)。要引導市場(chǎng)支持高質(zhì)量企業(yè)發(fā)展，轉型升級企業(yè)發(fā)展，對業(yè)績(jì)不良、不符合要求的，讓企業(yè)逐步退出資本市場(chǎng)。
5．建立起人民幣及多幣種的國際清算和支付體系
世界貿易大國與美國都存在巨大的貿易順差，就是因為美元是國際貨幣，大家都要獲得美元。如果美元不是國際貨幣，大家就不需要那么多的美元儲備。各國貨幣在國內都具有流通、計價(jià)、交易、結算、支付、融資和儲藏等功能，為什么出了國門(mén)，相互之間不信任而信任第三方貨幣？如果說(shuō)原來(lái)的國際貨幣是與黃金掛鉤的，有理由信任，現在已經(jīng)脫離了黃金，為什么還信任？如果說(shuō)是路徑依賴(lài)，主權貨幣結算支付也可以實(shí)現路徑依賴(lài)。關(guān)鍵在于美元建立了獨立的國際支付和清算體系，而其他國家的貨幣沒(méi)有建立。沒(méi)有建立清算支付體系，銀行和企業(yè)跨境交易就無(wú)法進(jìn)行授信。因此，我國宏觀(guān)政策要進(jìn)行逆周期調節，解決與美國貿易順差帶來(lái)的壓力，推進(jìn)全球化，就必須建立人民幣的清算支付體系，建立起多幣種的國際清算和支付體系，這樣才能長(cháng)期避免國際貿易環(huán)境給我國帶來(lái)的金融風(fēng)險和解決壓力。我們可以聯(lián)合“一帶一路”國家和周邊國家，從雙邊開(kāi)始，建立主權貨幣的清算支付體系，逐漸脫離美元，脫離美元金融的周期影響。
廣東嘉源建筑裝飾工程有限公司 收集整理
溫馨提示：如需裝飾業(yè)務(wù)咨詢(xún)，撥打以下聯(lián)系方式：0752-2695999 或 李先生：151 1904 3863
免責聲明：本站除了于正文特別標明嘉源裝飾原創(chuàng )稿件的內容，其他均來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)，對本文全部或者部分文字、圖片的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內容。
